A dinâmica do <i>spread</i> ajustado por opções dos <i>Brady bonds</i>
Conteúdo do artigo principal
Resumo
Os títulos Brady representam uma fração substancial das dívidas soberanas de países emergentes negociadas nos mercados internacionais. O spread de crédito acima das taxas do tesouro norte-americano para estes títulos é usualmente alto em termos de sua magnitude e volatilidade. Além disso, a maioria dos títulos Brady possuem opções de compra embutidas que necessitam ser levadas em consideração quando da determinação do spread de risco, que quando isto ocorre, este é denominado de “OAS” (option-adjusted spread). A presença destas opções embutidas contribui para um incremento no risco destes títulos. Neste artigo apresentamos uma análise empírica da dinâmica do OAS dos títulos Brady através do modelo de apreçamento de derivativos na estrutura termo de Heath, Jarrow and Morton. A análise da dinâmica do spread indica que a gestão de risco e o apreçamento destes títulos requerem a consideração da volatilidade do spread conjuntamente com a sua magnitude. Isto é, a medida de risco apropriada para estes títulos seria o par (OAS, Volatilidade do OAS). Apresentamos também um estudo das probabilidades de default embutidas nestes spreads. Nossa análise é ilustrada com títulos do Brasil, Argentina, México, Polônia, Bulgária e Filipinas.
Detalhes do artigo
Edição
Seção
Artigos
Autores que publicam nesta revista concordam com os seguintes termos:
Os autores mantém seus direitos autorais morais e concedem à revista os direitos autorais patrimoniais e o direito de primeira publicação, com o trabalho simultaneamente licenciado sob a Creative Commons Attribution License 3.0 que permite a cópia total ou parcial, mesmo que para uso comercial, e o compartilhamento do trabalho com reconhecimento da autoria e publicação inicial nesta revista.
Os autores têm autorização para assumir contratos adicionais separadamente, para distribuição não-exclusiva da versão do trabalho publicada nesta revista (ex.: publicar em repositório institucional ou como capítulo de livro), com reconhecimento de autoria e publicação inicial nesta revista.
Os autores têm permissão e são estimulados a publicar e distribuir seu trabalho online (ex.: em repositórios institucionais ou na sua página pessoal) a qualquer ponto antes ou durante o processo editorial, já que isso pode gerar alterações produtivas, bem como aumentar o impacto e a citação do trabalho publicado.
O conteúdo dos artigos assinados são de responsabilidade exclusiva dos autores, permanecendo sua responsabilidade mesmo depois da transferência do direito de autoral patrimonial. A revista se reserva o direito de efetuar, nos originais, alterações de ordem normativa, ortográfica e gramatical, com o intuito de manter o padrão culto da língua, respeitando, porém, o estilo dos autores. A RBFin também se reserva o direito de traduzir o artigo, no todo ou em parte, para outro idioma. A RBFin poderá impor um termo por escrito de cessão do direito autoral como condição para publicação do artigo.