A Paridade Descoberta das Taxas de Juros nos Mercados de Moedas Estrangeiras (FX)
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Resumo
Este trabalho verifica a U I P (paridade descoberta das taxas de juros) nos mercados de moedas estrangeiras nos países em desenvolvimento com base na técnica de cointegração em painel. Os dados são relativos a vários países em desenvolvimento que compõem o índice Global EMBI+ da JP Morgan. Comparamos os resultados de vários estimadores em painel: OLS (mínimos quadrados ordinários), DOLS (OLS dinâmico) e FMOLS (OLS modificada). Esta nova técnica de painel pode lidar com problemas tanto de não-estacionariedade das séries (regressão espúria) como de pequena amostra. Este último problema tem sido considerado como uma das principais causas para a distorção dos resultados nos testes da U I P . Assim, ao usar esta nova abordagem, testamos a U I P no mercado de moedas estrangeiras (FX) dos países em desenvolvimento. Nos mercados desenvolvidos existe uma extensa controvérsia se esta paridade seria válida ou não. Por outro lado, os mercados emergentes são voláteis em face tanto das mudanças nos regimes cambiais e monetários como dos ataques especulativos. Nossos resultados não corroboram a U I P nos mercados emergentes. Assim, fica claro que o chamado “forward premium puzzle” possa ser válido nestes mercados.
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