Avaliação da Curva de Juros Empregando Extensões do Modelo de Diebold & Li com Três Fatores
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Resumo
Esse trabalho avalia métodos que utilizam o Filtro de Kalman para estimar extensões do modelo original de Diebold and Li (2006) em sua representação espaço-estado, empregando a equação de Nelson and Siegel (1987) como equação de medida e diferentes especificações para a equação de transição que governa a dinâmica dos fatores nível, inclinação e curvatura. Os modelos avaliados consideram as seguintes estruturas nas equações de transição: (1) especificação AR(1), impondo matriz de covariância diagonal para os resíduos; (2) especificação VAR(1), impondo matriz de covariância calculada com decomposição de Cholesky; (3) extensão da especificação VAR(1), incluindo variáveis associadas à Paridade Coberta da Taxa de Juros (PCTJ); (4) extensão da especificação VAR(1), introduzindo componentes de volatilidade estocástica. Destacam-se como principais resultados: (1) ao avaliar a dinâmica das variáveis latentes, a curvatura foi o fator mais sensível à incorporação da volatilidade condicional; (2) em termos gerais, embora o modelo que impõem uma estrutura de vetores autorregressivos simples para a equação de transição tenha sido o que apresentou melhor desempenho fora da amostra para a maioria de maturidades e horizontes de projeção, a extensão dessa especificação incluindo as variáveis associadas à PCTJ conseguiu se sobressair em alguns dos exercícios realizados.
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