A União Faz a Força? Um Teste Usando Fatores de Retorno
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Resumo
O presente trabalho tem o objetivo de verificar a eficiência de fatores de retorno em prever o retorno de ações negociadas na BM&Fbovespa. Foram testados 39 modelos, agrupando 16 variáveis em sua totalidade, em famílias e isoladamente. Todos os modelos foram testados utilizando como payoff dos fatores o coeficiente OLS dos últimos 12 meses, sendo que os de variável isolada também foram testados utilizando um coeficiente estático. As variáveis lucro/preço e receita/preço, com payoff estático, apresentaram eficiência preditiva média superiores ao do modelo utilizando a totalidade das variáveis, confrontando com o ganho marginal da multifatorialidade. Foi verificado eficiência preditiva significativa para os modelos i) mutifatoriais: totalidade das variáveis e família de “baratamento”; ii) de variável isolada: dividend yield; lucro/preço; receita/preço; ROA e excesso de retorno de 12 meses com payoff estático, e lucro/preço e valor de mercado com coeficiente móvel. A existência de capacidade preditiva se opõe à eficiência de mercado.
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