The External Finance Premium in Brazil: Empirical Analyses Using State Space Models
DOI:
https://doi.org/10.12660/bre.v36n12016.36076Keywords:
External Finance Premium (EFP), State Space Models, Kalman Filter, Monetary Transmission Mechanism, Balance Sheet Channel.Abstract
Our objective in this paper is to estimate the external finance premium (EFP), which is a non observable variable, of firms in Brazil using state space models. For this purpose, we built an original database with confidential and public data containing balance sheet information of 5,026 public and private firms from the third quarter of 1994 to the fourth quarter of 2010. Our results show that the average and volatility of the EFP of small firms is higher than those of large firms and that the EFP is more sensitive to monetary policy for small firms than for large firms. These empirical evidences point to the importance of the balance sheet channel of the transmission mechanism of monetary policy in Brazil.
Author Biography
Fernando Nascimento Oliveira, IBMEC/RJ
Possui Doutorado em Economia pela Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro (2004), Mestrado em Economia pela Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro (2000), Especialização em Engenharia de Produção pela Universidade Federal Fluminense (1993) e Graduação em Engenharia Elétrica pela Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro (1989). É servidor público de carreira do Banco Central do Brasil. É também professor das Faculdades IBMEC - Rio de Janeiro. Suas linhas de pesquisa são Macroeconomia, Economia Monetária e Finanças Corporativas. Atua principalmente nas seguintes áreas: mecanismos de transmissão de política monetária, intervenções do Banco Central no mercado de câmbio, indicadores coincidentes e antecedentes de PIB, dinâmica de inflação, demanda de derivativos de câmbio de empresas, avaliação de empresas, decisões de financiamento, investimento
e abertura de capital das empresas.
e abertura de capital das empresas.
