Há Assimetria no Repasse dos Juros Bancários de Variações na Taxa Selic?

Resumo

Este artigo testa e encontra evidência de que as taxas de juros de empréstimos bancários respondem mais a aumentos do que a quedas na taxa básica de juros (Selic) ao estimar uma equação de mark-up em forma reduzida. Essa evidência empírica sobrevive a uma análise de evento que explora a alta freqüência dos dados disponíveis de juros e volume de novos empréstimos como forma de identificar o choque de política monetária observado na data de uma reunião do COPOM como a causa do repasse assimétrico, isto é, identificar um deslocamento no custo marginal e, consequentemente, na curva de oferta como a causa da assimetria. A hipótese de identificação é de que a oferta dos bancos reaja mais rapidamente do que a demanda por crédito à taxa de juros. A evidência que o repasse da taxa básica para as taxas de juros de empréstimos apresenta maior rigidez em momentos de queda da Selic contribui para o debate acerca do comportamento dos bancos no mercado de crédito e das interações microeconômicas que determinam, em última instância, a eficácia do canal de transmissão da política monetária no Brasil.