Determinantes da estrutura de um conselho de administração
Conteúdo do artigo principal
Resumo
Este artigo analisa as características empresariais que influenciam o número de membros do conselho de administração (CA), sua independência e a dualidade do diretor executivo (chief executive offi cer [CEO]). A amostra do estudo consiste em 162 empresas financeiras e não financeiras listadas na B3 no período entre 2010 e 2014. Observou-se que empresas maiores, menos endividadas e com perspectiva de crescimento apresentam um conselho formado por mais membros. Holdings, empresas mais antigas, menos lucrativas e com seu CEO compondo o conselho apresentavam menos membros independentes. Empresas mais endividadas, com seu CEO compondo o conselho e com conselhos maiores apresentaram mais membros externos. Por fi m, empresas menores, mais lucrativas e com menos oportunidades de crescimento tinham seu CEO também ocupando o cargo de presidente do CA (chairman).
Downloads
Métricas
Detalhes do artigo
A Revista de Gestão dos Países de Língua Portuguesa (RGPLP) compromete-se a contribuir com a proteção dos direitos intelectuais do autor. Nesse sentido:
- Adota a licença Creative Commoms BY (CC-BY) em todos os textos que publica, exceto quando houver indicação de específicos detentores dos direitos autorais e patrimoniais;
- Adota software de verificação de similaridade de conteúdo - plagiarismo (Crossref Similarity Check);
- Adota ações de combate ao plagio e má conduta ética, alinhada às diretrizes do Committee on Publication Ethics (COPE).
Mais detalhes do Código de Ética adotado pela RGPLP podem ser visualizados em Normas Éticas e Código de Conduta.
Referências
ALDRIGHI, D. M.; POSTALI, F. A. S.; KAYO, E. K. Estruturas dos conselhos de administração das empresas listadas na Bovespa (2003-2010): determinantes e implicações sobre o desempenho. In: ENCONTRO BRASILEIRO DE FINANÇAS, 16., 2016, Rio de Janeiro. Anais... Rio de Janeiro: Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro, 2016.
ANDRADE, L. P. D. et al. Governança corporativa: uma análise da relação do conselho de administração como valor de mercado e desempenho das empresas brasileiras. Revista de Administração Mackenzie, v. 10, n. 4, p. 4-31, 2009.
BAKER, M.; GOMPERS, P. A. The determinants of board structure at the initial public offering. The Journal of Law and Economics, v. 46, n. 2, p. 569-598, 2003.
BEBCHUK, L. A.; FRIED, J. M. Executive compensation as an agency problem. The Journal of Economics Perspectives, v. 17, n. 3, p. 71-92, 2003.
BOONE, A. L. et al. The determinants of corporate board size and composition: an empirical analysis. Journal of Financial Economics, v. 85, n. 1, p. 66-101, 2007.
BRICK, I. E.; CHIDAMBARAN, N. K. Board meetings, committee structure, and firm value. Journal of Corporate Finance, v. 16, n. 4, p. 533-553, 2010.
BRICKLEY, J. A.; COLES, J. L.; JARRELL, G. Leadership structure: separating the CEO and chairman of the board. Journal of Corporate Finance, v. 3, n. 3, p. 189-220, 1997.
BYRD, J. W.; HICKMAN, K. A. Do outside directors monitor managers? Evidence from tender offer bids. Journal of Financial Economics, v. 32, n. 2, p. 195-221, 1992.
CHENG, S. Board size and the variability of corporate performance. Journal of Financial Economics, v. 87, n. 1, p. 157-176, 2008.
CHOU, H. I.; CHUNG, H.; YIN, X. Attendance of board meetings and company performance: evidence from Taiwan. Journal of Banking & Finance, v. 37, n. 11, p. 4157-4171, 2013.
COLES, J. L.; DANIEL, N. D.; NAVEEN, L. Boards: does one size fit all? Journal of Financial Economics, v. 87, n. 2, p. 329-356, 2008.
EISENBERG, T.; SUNDGREN, S.; WELLS, M. T. Larger board size and decreasing firm value in small firms. Journal of Financial Economics, v. 48, n. 1, p. 35-54, 1998.
FAMA, E. F. Agency problems and the theory of the firm. Journal of Political Economy, v. 88, n. 2, p. 288-307, 1980.
GONDRIGE, E. O.; CLEMENTE, A.; ESPEJO, M. M. S. B. Estrutura do conselho de administração e valor das companhias brasileiras. Brazilian Business Review, v. 9, n. 3, p. 72-95, 2012.
GUEST, P. M. The determinants of board size and composition: evidence from the UK. Journal of Corporate Finance, v. 14, n. 1, p. 51-72, 2008.
HERMALIN, B. E.; WEISBACH, M. S. The determinants of board composition. The RAND Journal of Economics, v. 19, n. 4, p. 589-606, 1988.
JENSEN, M. C. The modern industrial revolution, exit, and the failure of internal control systems. The Journal of Finance, v. 48, n. 3, p. 831-880, 1993.
LEHN, K. M.; PATRO, S.; ZHAO, M. Determinants of the size and composition of US corporate boards: 1935‐2000. Financial Management, v. 38, n. 4, p. 747-780, 2009.
LIANG, Q.; XU, P.; JIRAPORN, P. Board characteristics and Chinese bank performance. Journal of Banking & Finance, v. 37, n. 8, p. 2953-2968, 2013.
LINCK, J. S.; NETTER, J. M.; YANG, T. The determinants of board structure. Journal of Financial Economics, v. 87, n. 2, p. 308-328, 2008.
MAK, Y. T.; LI, Y. Determinants of corporate ownership and board structure: evidence from Singapore. Journal of Corporate Finance, v. 7, n. 3, p. 235-256, 2001.
OLIVEIRA, F. N.; MOSER, E. Determinantes da estrutura de liderança do conselho das empresas brasileiras. 2015. Disponível em: <https://www.bcb.gov.br/pec/wps/port/TD397.pdf>. Acesso em: 13 dez. 2019.
ROSENSTEIN, S.; WYATT, J. G. Outside directors, board independence, and shareholder wealth. Journal of Financial Economics, v. 26, n. 2, p. 175-191, 1990.
SILVEIRA, A. D. M. Governança corporativa no Brasil e no mundo: teoria e prática. Rio de Janeiro: Elsevier, 2010.
WEISBACH, M. S. Outside directors and CEO turnover. Journal of Financial Economics, n. 20, p. 431-460, 1988.
YERMACK, D. Higher market valuation of companies with a small board of directors. Journal of Financial Economics, v. 40, n. 2, p. 185-211, 1996.
