Mind games in market bubbles: exploring speculation through game theory

Resumo

Este estudo investiga se o raciocínio estratégico individual, medido a partir do jogo beauty contest, pode prever o comportamento especulativo em mercados com ativos sem valor fundamental. Foram conduzidos experimentos com 116 estudantes, que participaram sequencialmente do beauty contest game e de um experimento que simula a formação de uma bolha financeira (bubble game). A hipótese central era que participantes com maior grau de profundidade de raciocínio seriam menos propensos a adotar um comportamento especulativo.  Os resultados, no entanto, apontam na direção oposta: o raciocínio estratégico demonstrado no beauty contest não se traduziu em decisões mais racionais no bubble game. Modelos estatísticos mostraram que o comportamento especulativo esteve mais associado à estrutura do jogo do que a características cognitivas. Participantes que demonstraram níveis mais altos de raciocínio em um contexto, muitas vezes não mantiveram esse padrão em outro. Essas evidências reforçam a noção de racionalidade limitada e sugerem que o raciocínio é altamente sensível ao contexto. Ao combinar dois jogos experimentais amplamente utilizados, este estudo contribui para o debate sobre a especificidade da racionalidade e seus efeitos sobre a tomada de decisão em mercados especulativos.